什么是(shi)(shi)(shi)創業失(shi)(shi)敗？倒閉了是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗；可能成為一個偉大(da)的公司卻陷(xian)入平庸也(ye)是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗；預期目標(biao)和現實相(xiang)差(cha)很(hen)大(da)，也(ye)是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗；想做(zuo)大(da)做(zuo)強，但(dan)總是(shi)(shi)(shi)小打(da)小鬧(nao)，也(ye)是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗；一遇風(feng)雨(yu)就飄搖也(ye)是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗。這些都是(shi)(shi)(shi)廣義的失(shi)(shi)敗。

    做創投的都要研究失敗。投資初創期的項目，可能是成二敗八；投資成長期的項目，可能是成五敗五；投資相對成熟的上市前的公司，可能是成七敗三。創業者經歷的失敗(bai)就更多了，創(chuang)業者個體(ti)的失敗(bai)率非(fei)(fei)常高，所(suo)以研究失敗(bai)非(fei)(fei)常重要(yao)。

    我從五個層面并用一些案例，來說明什么因素導致了失敗。第一是創業者的精神和道德層面；第二是企業發展戰略層面；第三是公司治理結構層面；第四是產品技術層面；第五是商業策略與經營模式層面。

    一、創業者的精神和道德層面

    1.缺乏理想

    每(mei)一個成(cheng)功(gong)的(de)企(qi)業(ye)家，給我的(de)第一感(gan)覺就是有理(li)想。反之(zhi)，我們投(tou)資失敗的(de)企(qi)業(ye)，失敗的(de)首要原因就是缺乏(fa)理(li)想和(he)情操，把錢放到至高無上的(de)地位。

    我們原來投資的一家企業做艾滋病藥研究，預期可以是個明星企業。如果這個企業還存在的話，肯定在創業板第一批上市公司陣容里。但是它倒閉了，老板也鋃鐺入獄了。為(wei)什(shen)么呢(ni)？在(zai)做(zuo)企業過程中，他利用(yong)這(zhe)個平臺，想(xiang)自(zi)己掙更多的(de)錢(qian)。如(ru)果(guo)一(yi)個創業者把(ba)錢(qian)看得最重(zhong)要(yao)，早晚(wan)要(yao)失敗，因為(wei)他可能(neng)為(wei)了錢(qian)做(zuo)一(yi)些(xie)不(bu)該做(zuo)的(de)事情。

    所以(yi)，做小生意(yi)勤快就(jiu)夠，做中生意(yi)要拼(pin)智(zhi)慧(hui)，如果(guo)要做大(da)生意(yi)，必須(xu)靠(kao)德，也就(jiu)是說要有理(li)想。

    2.只適應順(shun)風順(shun)水，缺乏(fa)堅持的(de)決心和毅力(li)

    我們投了(le)一個(ge)企業(ye)，做生物(wu)新藥(yao)。在(zai)(zai)過去十年里(li)，它沒(mei)有一分錢收入。但(dan)是它堅持下來了(le)。在(zai)(zai)美國的(de)同類(lei)藥(yao)，去年賣了(le)78億美元，而我們做的(de)這(zhe)個(ge)藥(yao)，價格可以便宜(yi)一半。這(zhe)個(ge)成功是個(ge)大成功，但(dan)如果(guo)沒(mei)有永不(bu)言(yan)棄的(de)精神，這(zhe)個(ge)公司早干不(bu)下去了(le)。

    我們投資的另一(yi)家企(qi)業(ye)(ye)，在路由(you)(you)器行(xing)業(ye)(ye)興盛時做(zuo)路由(you)(you)器，做(zuo)得不(bu)是(shi)太成功，就轉向(xiang)網絡安全。干了(le)一(yi)段(duan)，又(you)不(bu)行(xing)。現在轉向(xiang)了(le)系統(tong)集成—一(yi)個在中國可能做(zuo)不(bu)大(da)的行(xing)業(ye)(ye)。如果這(zhe)位創業(ye)(ye)者堅持做(zuo)路由(you)(you)器，我想(xiang)這(zhe)家公司(si)至少(shao)不(bu)是(shi)現在這(zhe)種境地。

    3.過于(yu)依賴以往的(de)經驗，因(yin)循守舊拒(ju)絕改(gai)變(bian)

    產(chan)(chan)品要升(sheng)級，模式要創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)，管理(li)上也要創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)。任何一(yi)方面，如果依賴以往的(de)經驗(yan)，都可能(neng)導(dao)致失敗。我們(men)投(tou)資過一(yi)個資源類行業企業，條件非常好(hao)。但是它(ta)死守傳(chuan)統(tong)，不(bu)去(qu)開發創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)的(de)產(chan)(chan)品，也沒有開拓創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)的(de)模式。金融危機前，傳(chuan)統(tong)的(de)產(chan)(chan)品每年能(neng)貢獻5千(qian)萬(wan)(wan)~6千(qian)萬(wan)(wan)元(yuan)利潤，金融危機以后只有500萬(wan)(wan)了，處于(yu)半(ban)死不(bu)活(huo)狀(zhuang)態。

    我們(men)投資東莞的(de)(de)一家光電企業(ye)(ye)，以(yi)前做(zuo)鋼結構，后轉向高科技，現在(zai)是LED照明的(de)(de)亞洲老大，它的(de)(de)路燈(deng)已經超過(guo)(guo)3000公里。你創新了(le)，做(zuo)了(le)一個新產品(pin)，不用擔心過(guo)(guo)去的(de)(de)產品(pin)，這是環境變(bian)化帶給(gei)企業(ye)(ye)的(de)(de)變(bian)化。

    4.長袖善(shan)舞，缺(que)乏務實精神

    有(you)些(xie)創(chuang)業者不(bu)是扎(zha)扎(zha)實實地干，而是投機取巧。比如說(shuo)靠忽(hu)悠(you)，靠忽(hu)悠(you)能成(cheng)一(yi)時，無法成(cheng)一(yi)世。講門子、盼(pan)速成(cheng)，希望一(yi)件事情很快能成(cheng)功。天(tian)上掉餡(xian)餅也許(xu)有(you)一(yi)次，不(bu)會有(you)第二次。企業缺(que)乏務實精(jing)神(shen)，今天(tian)不(bu)失(shi)敗(bai)，明(ming)天(tian)也會失(shi)敗(bai)。

　　5.為(wei)上(shang)市而(er)上(shang)市，既害人又害己(ji)

    企(qi)業(ye)(ye)上市(shi)，應該是水到渠成的過程，不是靠單純的包裝。為上市(shi)巧(qiao)做(zuo)假(jia)賬，毛利或(huo)者(zhe)凈利突然提升。為上市(shi)拆(chai)東墻補(bu)(bu)西墻，拆(chai)一次可以，但如(ru)果(guo)遇到環境(jing)變化，那可能(neng)拆(chai)西墻補(bu)(bu)東墻也不夠。還(huan)有(you)的企(qi)業(ye)(ye)為了(le)上市(shi)而盲目擴張，結果(guo)不能(neng)適應市(shi)場(chang)需要，或(huo)者(zhe)沒(mei)有(you)團隊(dui)去經營擴張以后的資產而導致失敗。

    二、企業發展戰略層面

    6.不清楚長期戰略

    創(chuang)業不能只(zhi)知道今(jin)天(tian)干(gan)什么(me)(me)，不知道明天(tian)干(gan)什么(me)(me)。長期發展戰(zhan)略處在一個混(hun)沌狀態，你(ni)就沒法給員工指明方向(xiang)。

    我們(men)投資(zi)做太(tai)陽(yang)能的(de)晶科能源時，公司(si)單一(yi)做拉(la)晶，在行業內處于二三流地位，很(hen)(hen)快碰上金(jin)(jin)融(rong)危機。面臨金(jin)(jin)融(rong)危機，企業認真分析了行業狀(zhuang)況(kuang)，做了戰(zhan)略調整(zheng)，由原來的(de)拉(la)晶擴(kuo)展到電池片(pian)，再擴(kuo)展到電池組件，2010年(nian)在紐(niu)交所(suo)發行股票(piao)上市，前(qian)段時期又(you)以很(hen)(hen)高的(de)價格(ge)增(zeng)發了一(yi)次。晶科2010年(nian)前(qian)三季(ji)度實現凈利人(ren)民幣5.14億，其中第(di)三季(ji)度實現2.59億，環比增(zeng)長43.6%，同比增(zeng)幅高達1865%，這家企業已經進(jin)入(ru)了第(di)一(yi)流的(de)太(tai)陽(yang)能企業行列。

    企業步入金牛(niu)業態后(hou)，現金流(liu)非(fei)常好(hao)，就一(yi)定要考慮(lv)轉型升級。如果(guo)金牛(niu)的時(shi)候不(bu)轉型，不(bu)做戰略調整，有朝一(yi)日(ri)可(ke)能變成瘦狗。

    7.戰略只(zhi)在淺層打轉，缺乏探求深層規律的(de)魄(po)力和(he)本領(ling)

    一些企(qi)業(ye)只是在過往經驗上(shang)找(zhao)出路，只在表面(mian)資源(yuan)上(shang)做文(wen)章，結(jie)果導致(zhi)企(qi)業(ye)都(dou)沒長大。一定要跳出來，通過創(chuang)新方(fang)式使(shi)企(qi)業(ye)獲得(de)發展。

    8.不敢擴張或者無序擴張

    擴(kuo)張(zhang)是一(yi)把雙(shuang)刃劍。對于(yu)創業者(zhe)來講，第一(yi)，不(bu)能(neng)做小腳女人—不(bu)去擴(kuo)張(zhang)。第二(er)，不(bu)能(neng)偏(pian)聽(ting)偏(pian)信資本(ben)運作者(zhe)的(de)主意(yi)，在不(bu)該擴(kuo)張(zhang)的(de)時候(hou)去擴(kuo)張(zhang)。要按(an)照自己的(de)發展規(gui)律(lv)去做。擴(kuo)張(zhang)不(bu)及則憂(you)，但(dan)擴(kuo)張(zhang)過度，比不(bu)及還差，就像一(yi)句成語“過猶不(bu)及”。

    一(yi)(yi)家位(wei)于蘭州(zhou)的企(qi)業(ye)的創業(ye)者認為(wei)不需(xu)要(yao)擴(kuo)張，可以滿足市場需(xu)要(yao)。隔幾(ji)年一(yi)(yi)看，滿足不了市場需(xu)求了，于是想要(yao)擴(kuo)張，卻突然(ran)發(fa)現，第(di)一(yi)(yi)錢不夠，第(di)二(er)競爭對手已經一(yi)(yi)大幫(bang)了。這就是“不及則(ze)憂”。

    另有(you)(you)一家企(qi)業，本來有(you)(you)合適的時(shi)機上(shang)市。但(dan)他認為(wei)規模大了(le)以后可(ke)以賣(mai)更好的價錢，于是(shi)買了(le)美國的一整條生產(chan)線，結果這條生產(chan)線從建立那天起就(jiu)沒有(you)(you)一分錢的盈利(li)，企(qi)業現(xian)在(zai)已經倒閉了(le)。如果他不(bu)盲目擴張，上(shang)市有(you)(you)了(le)更多錢以后，再看究竟應該采取什么方式擴張，也(ye)許已經成功了(le)。這就(jiu)是(shi)“過猶不(bu)及”。

    擴張應該循(xun)序漸進。我們投過一(yi)家做工業化廚(chu)(chu)房的(de)企(qi)業，第(di)(di)一(yi)個(ge)(ge)廚(chu)(chu)房還(huan)沒有運(yun)行，就去擴張做第(di)(di)二(er)個(ge)(ge)廚(chu)(chu)房。第(di)(di)一(yi)個(ge)(ge)廚(chu)(chu)房的(de)運(yun)營是非常必要的(de)，在(zai)運(yun)營中找到好和不(bu)好的(de)地方，再根據運(yun)行的(de)實際情況建第(di)(di)二(er)個(ge)(ge)廚(chu)(chu)房。結果還(huan)沒能把(ba)第(di)(di)二(er)個(ge)(ge)廚(chu)(chu)房擴張起來，資(zi)金鏈就斷裂了。

    我們現在(zai)投了(le)一個做連鎖餐(can)飲的項目，創(chuang)業者(zhe)要來深(shen)(shen)圳(zhen)收(shou)購(gou)15個網(wang)點(dian)。我對他(ta)說(shuo)，千萬不(bu)(bu)(bu)要一下(xia)子收(shou)購(gou)15個，極限不(bu)(bu)(bu)能超過3個。結(jie)果(guo)他(ta)試了(le)3個點(dian)，深(shen)(shen)圳(zhen)2個，東莞1個，都失敗了(le)，因(yin)為產(chan)品不(bu)(bu)(bu)適合這個地方經銷。所以，創(chuang)業如果(guo)不(bu)(bu)(bu)知道行不(bu)(bu)(bu)行，要先(xian)試，再循序漸進(jin)地推進(jin)。

　　9.資本運作戰略出問題

    很多企業家缺乏資本(ben)運作的(de)判斷能力(li)，偏聽偏信(xin)財(cai)務顧問(wen)。但如果企業制定(ding)了(le)資本(ben)運作的(de)規劃(hua)，企業家一定(ding)要(yao)自己首先搞明白(bai)，完全明白(bai)是不大容易(yi)的(de)。要(yao)持續積累，這是非常(chang)重要(yao)的(de)。

    大體了解后(hou)，還(huan)要做到(dao)兼聽則(ze)明。只(zhi)聽一家財務顧問給(gei)出的(de)(de)意見(jian)也許(xu)會違背企(qi)業利益最大化。因為(wei)財務顧問是(shi)(shi)有特長的(de)(de)。比如(ru)說我(wo)的(de)(de)特長是(shi)(shi)做美(mei)國上市，我(wo)如(ru)果給(gei)你推薦別的(de)(de)地方(fang)，我(wo)的(de)(de)飯碗就沒有了。

    10.財務(wu)杠(gang)桿的戰略不當(dang)

    不利用(yong)財(cai)務杠桿(gan)，沒有合理(li)的負債，那你就不是(shi)一個很好的企業家。但如果負債過高(gao)(gao)，流動性風險(xian)就增高(gao)(gao)，正常(chang)情況下(xia)高(gao)(gao)負債還(huan)能撐得住，一遇到經濟環(huan)境變化，特別是(shi)金融危機，就撐不住了(le)。

    企(qi)業(ye)相互(hu)(hu)亂(luan)擔保(bao)害(hai)(hai)人害(hai)(hai)己，而(er)且喪失了被營救(jiu)的(de)條件。我們(men)投資過(guo)一(yi)(yi)家細(xi)分行(xing)業(ye)老大(da)的(de)企(qi)業(ye)，一(yi)(yi)味搞擴張，錢不夠就借款(kuan)。借款(kuan)得找(zhao)人擔保(bao)，就跟(gen)另外一(yi)(yi)家企(qi)業(ye)搞互(hu)(hu)保(bao)，結果擴張本身失敗了。原本還有(you)挽救(jiu)的(de)機會(hui)，但跟(gen)他(ta)互(hu)(hu)保(bao)的(de)對象也失敗了，沒有(you)辦法救(jiu)。所(suo)以，相互(hu)(hu)亂(luan)擔保(bao)是害(hai)(hai)人害(hai)(hai)己的(de)辦法，千萬不要為降低財務成本而(er)搞互(hu)(hu)保(bao)。